Kurumlarda Finansman ve Piyasa Etkinliği
Bu modül sekiz alt dosyadan oluşmaktadır. Öncelikle genel anlamıyla firmaların genel amaçları, firmanın finans fonksiyonu, finansa giriş ve finansal yönetim ile ilgili tanımlar yapıldıktan sonra finansman, finansmanın işletmedeki yeri ve önemi, finasman kaynakları, finansal piyasalar hakkında kapsamlı bilgiler verildikten sonra etkin piyasa anlatılarak çalışma sonlandırılmıştır. Aşağıda içindekiler kısmından sonra giriş kısmı bulunmaktadır.
İçindekiler
GİRİŞ
1. ŞİRKET FİNANSMANI VE PİYASA ETKİNLİĞİ
2.FİRMANIN AMAÇLARI
2.1. Firmanın Finans Fonksiyonu
2.2. Finansın Tanımı ve Finansçılar Ne Yapar?
2.3. Finans ve Finansal Yönetim
2.4. İşletmelerde Finans Ve Finansal Yönetim
2.5. Bir Disiplin Olarak Finans
2.6. “Finans Yönetimi”nden Beklentiler
2.7. Operasyonel Yönetimde Finansal Farkındalık Kavramı
3. FİNANSMANIN İŞLETMEDEKİ YERİ VE ÖNEMİ
3.1. Finansman Şekline Karar Verirken İşiniz İçin Finansmanın Önemi
3.2. Finansman Sağlayanlar
3.3. Çevre Politikalarının Finansmanında Kullanılan Araçlar
3.4. Mali Yardımlar
4. FİNANSAL SİSTEMİN YAPISI VE FİNANSAL PİYASALARIN İŞLEYİŞİ
4.1. Finansal Pazarların Tanımı
4.2. Finansal Piyasalar
4.3. Finansal Pazarların Temel Öğeleri
4.4. Finansal Piyasaların Sınıflandırılması
4.4.1. Para ve Sermaye Piyasaları
4.5. Finansal Pazarların Temel İşlevleri ve Önemi
4.6. Finansal Sistem ve Finansal Piyasaların Rolü
4.7. İMKB’ye Kayıtlı Firmaların Finansal Yapıları Ve Kârlılıkları
4.8. Sermaye Piyasalarının Gelişimini Etkileyen Faktörler
5. FİNANSMAN VE FİNANSMAN KAYNAKLARI
5.1. Firmaların Finansman Kaynakları
5.2. Sermaye Yapısı
5.3. Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörler
5.3.1. Özkaynak ile Finansman
5.3.2. Borçlanma ile Finansman
5.4. Finansman Kararlarının Önemi Ve Dikkate Alınması Gereken Konular
5.5. Türkiyedeki Firmaların Finansman Kaynakları
5.5.1. İç Kaynaklar
5.5.2. Dış Kaynaklar
5.5.3. Borçlanmalar
5.6. Firma İçi Ve Dışı Finansal Fon Maliyeti Arasındaki Farkların Nedenleri
5.7. Finansal Hiyerarşi
6. YATIRIM VE FİNANSMAN KARARLARI ARASINDAKİ FARKLAR
7. ETKİN PİYASA NEDİR?
8. SONUÇ OLARAK PİYASA ETKİNLİĞİ
KAYNAKÇA
1. ŞİRKET FİNANSMANI VE PİYASA ETKİNLİĞİ
Firmanın hangi yatırım projelerini kabul edeceği konusundaki kararını önceden vermiş olduğunu varsayarsak ve dikkatimizi bu projeleri finanse etmenin en iyi yolu üzerinde yoğunlaştıracağız. Finansman kaynakları olarak sermaye piyasaları hakkında genel bilgilerle başlayalım. (Brealey, Myers, & Marcus, 2007, s. 318)
Ekonomistler genellikle “etkin sermaye piyasaları”ndan sözederler. Bundan kasıtları, bilgisayarlarda dosyaların güncelleştirilmesi ve masaüstünün düzenli olması değildir. Kastettikleri, yatırımcıların bilgiye yaygın bir şekilde ve ucuz bir maliyetle ulaşabilmeleri ve sorulabilecek tüm ilgili bilgilerin menkul kıymet fiyatlarına daha önceden yansıtılmış olmasıdır. Tüm hisse senetleri, tahviller ve diğer menkul kıymetler etkin piyasalarda adil bir şekilde fiyatlanırlar ve menkul kıymetlerdeki riski telafi etmeye tam tamına yetecek beklenen getiriler önerirler. (Brealey, Myers, & Marcus, 2007, s. 318)
Kendi çıkarını düşünen bir finans yöneticisi piyasa etkinliğiyle ne diye uğraşsın? Onun istediği, mümkün olan en düşük maliyetle finansman sağlamak değil mi? (Brealey, Myers, & Marcus, 2007, s. 318)
Doğru. Fakat, gerçekten düşük maliyetle finansman bulmak göründüğü kadar kolay değildir. Nereye bakacağınızı ve de nereye bakmayacağınızı bilmeniz gerekir. Sermaye piyasaları, bilgisiz ve saf kimseler için tuzaklar ve seraplarla doludur. Sermaye piyasası etlinliğinin sonuçlarını bilen, bilgili ve donanımlı finans yöneticisinin pahalı bir finansman hatası yapması daha küçük bir olasılıktır. (Brealey, Myers, & Marcus, 2007, s. 318)
Finans yöneticileri, “borsa konjoktürel olarak tam tepe noktasındayken yeni hisse senedi çıkarma”ya bel bağlayamaz. (Etkin piyasalarda önceden tahmin edilebilir yükseliş veya düşüş devreleri yoktur.) (Brealey, Myers, & Marcus, 2007, s. 318)
İlkesiz finas yöneticileri (birkaç tane vardır) sadece daha yüksek kâr bildirimi sağlayacak muhasebe politikaları seçmek yoluyla firmalarının hisse senedi fiyatlarını yükseltemezler. (etkin piyasalarda yatırımcılar, sırf makyaj olan muhasebe değişmelerini hemen fakederler.) (Brealey, Myers, & Marcus, 2007, s. 318)
“Kısa vadeli oranlar düştüğünde kısa vadeli, aksi takdirde uzun vadeli borçlan” gibi finasman kuralları uzun vadede finasman maliyetini düşürmez (Gerçekte, tam olarak etkin piyasalarla karşı karşıya bulunan finans yöneticileri, gerçek uzun vadeli finansman maliyetlerini hiçbir mekanik kuralla düşüremezler). (Brealey, Myers, & Marcus, 2007, s. 318-319)
Kuşkusuz, insan yapısı mükemmel değildir, hiçbir finans piyasası da mükemmellik derecesinde etkin değildir. Yine de biz finans yöneticilerine her zaman, etkin sermaye piyasaları varsayımıyla işe başlamalarını öneriyoruz. Bu avantajlı noktadan, etkinliğin olmadığı veya mükemmellikten uzaklaşma (muhtemelen de vergilerden veya hükümet düzenlemelerinden ötürü) gösteren özel durumlara bakabilir ve bunlardan, avantajlı finansman stratejileri yaratmak için yararlanabilirler. (Brealey, Myers, & Marcus, 2007, s. 319)
